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美債殖利率出現倒掛 示警經濟衰退隱憂

by 李宙龍
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文/李宙龍

繼上個月美公債殖利率曲線創下2000年以來最嚴重倒掛現象後,昨(8)日又打破紀錄,該10年期公債殖利率低於2年期45.1個基點,即長債利率低於短債利率之倒掛情形,利差擴大至百分之0.451,頻繁出現殖利率倒掛之景況,顯示市場對經濟衰退隱憂遲遲未退。

 

台灣7月出口貿易有連25紅的佳績,受全球經濟環境影響,仍微幅下調今年GDP成長率,美國經濟動向深刻影響著台灣,金管會公布,7月單月外資淨匯出50.85億美元,約合新台幣1,522億元,是史上同期的第二大淨匯出,除了近期受通膨與台海緊張情勢影響外,美國FED(聯準會)連兩個月升息3碼,且市場預估9月將再升息4碼,亦是外資匯出之主因。

 

昨日對FED利率政策反應敏感的美國2年期公債殖利率,下跌至百分之3.214,同時10年期公債殖利率更跌至百分之2.763,倒掛利差高達45.1個基點,由於公債殖利率倒掛常被認為是經濟衰退的領先指標,而從2000年以來,前三次經濟衰退與股市危機如網路泡沫、2007年次貸風暴、及2020年的新冠疫情,美債殖利率曲線都領先半年到一年出現倒掛現象,令市場不得不謹慎以對。

 

中央銀行外匯局局長蔡烱民受訪時表示,市場預測FED後續升幅空間至少還有4碼,目前聯邦基金利率落於百分之2.25至2.5,今年底前將可能漲至百分之3.25至3.5,蔡烱民指出,美公債利率走勢反應非常多的因素,包括FED升息、景氣、未來經濟前景、通膨等,如果市場預期未來美國經濟可能硬著陸,那麼債券殖利率的下跌機率會較高,但若研判美國經濟衰退機率不大,債券殖利率就可能再回升。

 

中研院院院士王平表示,台灣消費者物價指數(CPI)年增率,因未把實際房租跟房價的影響適度納入反映,有被低估的情形,這部分如果納入,將影響CPI年增率達2個百分點,相對地亦將影響利率的調整。

 

中研院昨日公布台灣貨幣金融改革政策建議書中指出,低利率有利於貸款人,而不利於儲蓄者,不但造成所得重分配,也因此會持續推升房價,而進一步形成財富的重分配,中央銀行表示,央行不會採取低利率、低匯率來達到盈餘繳庫的預算目標,長年以來,國內銀行資產品質及承受壞帳能力良好,且通膨穩定,新臺幣匯率相較主要貨幣波動小,臺灣長期平均經濟成長率高於全球平均,顯示央行均有達成法定經營目標。

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